養老保險第三支柱建設穩步推進。

6月11日，人社部消息稱，人社部和財政部牽頭，正在會同相關部門研究制定養老保險第三支柱政策文件，目前進展順利。

據介紹，兩部委擬考慮采取賬戶制，并建立統一的信息管理服務平臺，符合規定的銀行理財、商業養老保險、基金等金融產品都可以成為養老保險第三支柱的產品，通過市場長期投資運營，實現個人養老金的保值增值。

此舉無疑是養老保險第三支柱建設的又一重要標志。去年稅延養老保險產品的推出讓保險業頗為振奮，隨后基金業推出的目標日期基金產品也意味著基金產品正式加入，而今又將銀行理財、商業養老保險和基金產品放在一起作為養老保險第三支柱的金融服務產品，可謂穩扎穩打、步步為營。

放開投資范圍大勢所趨

對于這一消息，普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，首先，放開個人養老金的投資范圍限制是大勢所趨，養老金投資安全性要放在首位，以往的投資限制過多，雖然風險的確可控，但也無法充分分享中國實體經濟發展和資本市場成長的紅利，長期而言對老百姓吸引力不足。

周瑾續稱，其次，設定一定的準入門檻，建立類似“白名單”的標準規范，只有符合規定的金融產品才能進入養老保險第三支柱的投資范圍，也是平衡安全性和收益性的理性舉措。這次銀行理財、商業養老保險、基金等金融產品先納入放開范圍，總體而言這幾類金融資產的監管比較嚴格，信息披露也較為充分，在資管新規的趨勢下也都會采用凈值化的規范管理模式，所以整體風險可控。

多位保險保障領域的專家對21世紀經濟報道記者表示，這一消息對推廣養老保險第三支柱而言無疑是個重大利好。

濟安財富CEO兼總經理趙程程以個人商業養老賬戶制為例稱，個人養老金賬戶的建立除了可以實現供款便利以及稅收優惠便利之外，也將促使基金、保險等金融產品的發展更加規范化、專業化、多樣化；反過來，各類金融產品，尤其是權益投資類產品的不斷發展，也將為個人養老賬戶的投資收益保值增值提供強大的支撐。

趙程程表示，根據美國IRA賬戶經驗，在20世紀70年代IRA建立之初，高達73%的資金投資于銀行和儲蓄存款；而到2017年底，IRA計劃資產投資于銀行和儲蓄存款的比例僅為6%。

此外，中國社科院世界社保研究中心副秘書長齊傳鈞也認為，擬考慮采取賬戶制，并建立統一的信息管理服務平臺，說明以后可能直接會對個人賬戶提供稅優，即從個人工資里稅前扣除，放到個人賬戶中，至于購買哪一類產品由個人來選擇，換句話說三類產品都將受益于稅優政策。

銀行理財子公司躍躍欲試

“在養老保險第三支柱下，銀行理財、商業養老保險和基金產品進入了全面競爭時代，也就是說銀行業、保險業和基金業將在這一領域既要開疆擴土，又要直面對手，個人養老金金融服務提供商‘三國時代’到來。” 齊傳鈞如是比喻。

對此，一位銀行業人士對21世紀經濟報道記者表示，在中國資管市場，銀行理財產品受眾范圍更廣。同時，多位銀行業人士稱，養老理財產品將來可以是銀行理財子公司的一個重要產品方向。“銀行肯定也有動力，機構都想要長期限的資金。”中國保險學會理事郭振華說。

事實上，21世紀經濟報道記者也從銀行業人士處獲悉，此前銀行業協會針對銀行進行了養老產品征求意見。

平安養老險董事長兼CEO甘為民認為，養老資產的風險承受能力較弱，所以對于養老資產管理的風控要求更為嚴格。養老保險公司應充分發揮風險控制這一傳統優勢，強化風險的研究及控制，建立自我監督、監管機構監督、第三方監督的全方位監督體系。

趙程程表示，濟安金信基于不同的收益與風險偏好，以濟安金信三星評級的各類公募基金為投資標的，根據《企業年金管理辦法》的法定要求，在2011年5月編制了中國企業年金指數。成立至今，五類風格指數的年化收益率均超過5%，證明公募基金可以承擔養老金投資的重任。

不過，雖然政策方向明確，但真正落地還有一些具體的問題需要加以考慮。例如，齊傳鈞指出，在產品設計上如果有較長期限的封閉期要求，客戶可能難以接受，尤其是年輕消費者群體；但如果允許期間開放，對金融機構的流動性管理就提出了較高要求，并且如果允許退出，這些產品享受的稅優是否應該退回？

此外，還有一些金融人士對21世紀經濟報道記者建議，如果要通過這一政策來引導更多人群加入養老保險第三支柱，希望未來可以考慮提供更多符合大眾需求的金融產品。

對此，周瑾表示，后續會否繼續放開到信托計劃、私募股權以及證券化等金融產品，也需要看本次改革的效果，以及資管新規實施后的整體資管市場的變化。

周瑾認為，資管新規實施之后，資管產品會更加透明和規范，而且凈值化的管理模式，也更有利于投資者進行投后管理和風險監測，甚至預期非標資產的流動性應該也會增加，所以進一步放開養老金投資范圍，或是時間和節奏的問題。

（文章來源：21世紀經濟報道）